在多元化布局方面，华润饮料还有很长的路要走。
就在易力宝母公司华润饮料启动IPO之际，农夫山泉（09633.HK）推出纯净水的消息也不胫而走。
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农夫山泉变绿，益力宝变透明
近日，农夫山泉宣布进军纯净水市场，并启用全新绿色瓶包装，其新广告词为“我有告知的义务，你有选择的权利。多一次选择，多一次比较。”
以天然水产品占据市场主导地位的农夫山泉，时隔24年再度进军纯净水市场，公然在易利宝版图上插上自己的旗帜。食品饮料分析师陈小龙认为，饮料行业将发生变革，农夫山泉或许希望通过推出纯净水新品类，以主动的姿态参与市场竞争，寻找新的增长点。
食品行业分析师朱丹蓬认为，“如今很多消费者对包装水的种类没有太大的区分，所以对销量不会有太大的影响。”他预计，今年农夫山泉纯净水市场营收将达到15亿至20亿元左右。
就在农夫山泉推出新包装后不久，益力宝品牌矿泉水也以新包装亮相。原有的绿色贴纸不见了，只剩下透明塑料瓶上一个小小的绿色波浪形标志，下面是一整串英文介绍。其独特的透明设计吸引了无数人的目光。
怡宝官方客服回应称，这款透明包装的怡宝矿泉水是针对酒店或者加油站等特定渠道设计的特殊产品。而且这款产品并不是所谓的新包装，只是因为渠道有限，知道的人比较少。
对此，有网友评论称“难道易力宝的新包装被农夫山泉抢走了？”同时，也有网友认为，易力宝的新包装是为了与绿瓶农夫山泉进行区分。
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华润饮料计划在港股上市？
4月23日上午，港交所官网更新显示，华润饮料（控股）有限公司（下称“华润饮料”）已于4月22日向港交所提交上市申请。
华润饮料的控股股东为华润集团，华润集团是一家总部位于香港的领先国有企业集团，在2023年《财富》世界500强榜单中位列第74位。华润集团间接持有华润饮料60%的股份。
自2022年以来，华润饮料就一直传出准备推动亿比宝在港上市，融资规模达10亿美元。如今这家鞋业已经落地，若成功上市，也将是华润集团旗下第18家上市公司。
招股书显示，华润饮料是2023年零售额排名第二的中国包装饮用水公司，零售额达到396亿元，农夫山泉则位居市场份额第一。中商产业研究院数据显示，农夫山泉和华润益力宝2022年分别占据中国包装饮用水市场份额的26.4%和20.9%，合计份额超过47%。白水山、康师傅、冰露则分别占据9.6%、9.3%和8.8%。
华润饮料在纯净水市场占有率达32.7%，根据2023年零售额统计，华润饮料“怡宝”牌纯净水产品销售额达395亿元，为中国纯净水市场第一品牌，2023年销售“怡宝”牌水产品超过146亿瓶。
对比招股书数据，曾经短暂霸占瓶装水市场份额第一的易力宝，如今营收规模已不如农夫山泉。
从财务数据来看包装行业广告语，招股书披露，2021年至2023年，公司营业收入分别为113.4亿元、126.23亿元、135.15亿元，年度利润分别为8.58亿元、9.89亿元、13.31亿元。
其次，整体来看，公司盈利能力逐年提升，2021年至2023年，华润饮料净利润率分别为7.6%、7.8%、9.9%，同期毛利率由43.8%提升至44.7%，净利润率由7.6%提升至9.9%。
2023年，农夫山泉营收达到426.67亿元，比华润饮料近三年营收总和还多近52亿元，其2023年净利润120.79亿元，更是华润饮料的9倍多。
03
包装饮用水逐渐走向高峰
根据海通国际相关研报显示，2023年包装饮用水市场规模为2266亿元，预计未来5年行业将进入缓慢增长期，增长重心保持在3%-4%之间，并处于稳步扩张阶段。
换言之，包装饮用水行业正在逐步走向巅峰。
虽然华润饮料的业绩看似颇为扎实，但其短板也不容忽视，比如公司饮料业务收入占比不足10%，产品结构或许是华润饮料落后于农夫山泉的原因之一。
“华润饮料更像是一家包装水公司”，朱丹蓬对《中国新闻周刊》表示，虽然2023年其营收达到135亿元，但90%以上的收入都来自纯净水品牌怡宝，依赖性太强。农夫山泉的包装水和饮料板块已经达到各占一半规模的格局。
虽然华润饮料自2011年起布局饮料产品线，推出了“午后奶茶”“热咖啡”“魔力”等产品，但至今尚未推出真正爆款的产品。
截至最后实际可行日期，华润饮料主要拥有“怡宝”、“知本清润”、“蜂蜜水系列”、“节日系列”、“枣味茶”等13个品牌的产品组合，共计56个SKU。
华润饮料在饮料板块表现最好的是位居中国菊花茶饮料市场第一的知本清润，但受限于赛道细分性，2023年其菊花茶产品零售额仅为7.56亿元，未突破10亿门槛包装行业广告语，称不上大单品。
农夫山泉、康师傅、统一等主要饮料公司2023年财报显示，相较于饮用水，饮料产品增长空间更大。农夫山泉包装饮用水营收超200亿元，同比增长11%；茶饮料产品营收超126亿元，同比增长83.3%。康师傅即饮茶营收同比增长6.96%至200.59亿元。
2023年，农夫山泉饮料产品（包括茶饮料、果汁饮料和功能饮料）收入占比超过50%，成为公司业绩增长的主要驱动力。值得一提的是，农夫山泉第二大茶饮料业务是东方树叶无糖茶。从成本角度看，无糖茶不需要牛奶、糖等原料，有助于稳定高毛利水平。
可以看出，华润饮料在多元化方面还有很长的路要走。公司也在招股书中明确表示，计划通过扩大产品类别和提高产品质量来巩固领先地位。
来源：商学院杂志社，整理自深圳商报·度创客户端、时代财经APP、中国基金报、中国新闻周刊、上海证券报、国际金融报、红星资本社
封面 | 商学院编辑部
编辑 | 吴猛
校对 | 袁海明
