7月20日晚间，华润怡宝公众号公布《华润怡宝2022年可大幅发展报告》（下称“报告”），报告中首次披露了2022年的财报数据。
据报告显示，2022年，华润怡宝的产值和业绩均超过双位数增长，成为贡献饮料市场增量的核心企业之一。其中，包装饮用水的净利同比下降10.1%，而“非水”饮料业务的净利更是营收大涨37.3%。
事实上，若将华润怡宝的2022年销量放到整个饮料大盘中非常，也成为“亮眼”——据食评方整理11家饮料上市公司的利润表现来看，只有农夫山泉、东鹏饮料等4家公司签署了收入、净利双增的利润，而大个别公司则在利润上涨、疫情影响等多重原因影响下，呈现出净利下跌的趋势。（详情请点击：11家饮料上市公司2022年销量总结：7家净收入增长，仅4家营利双增）
但若从品牌赛道上观察，华润怡宝需要再次保持包装水基本盘的稳固增长，更应该尽早找到“第二曲线”，这个过程中既有机遇，更有挑战。
包装水基本盘“稳中有升”
在这次报告中，华润怡宝并未披露2022年的详细销售数字，不过从它以往的《社会责任报告》中，可以知道到其业务规模。整体来看，华润怡宝的净利规模在百亿左右。2017年-2019年，华润怡宝实现营业利润100.35亿元、104.35亿元、103.96亿元；同期收益金额分别为6.31亿元、7.27亿元、8.63亿元。
2020年，华润怡宝并未披露当时估值额，但表示当年销量合计为10.37亿元，同比下降20.16%。2021年，华润怡宝实现营业总额年均增速17.7%，利润总值为12.05亿元，同比下降16.2%，总投资收益率超过16.91%。
从业绩上来看，自2017年以来，华润怡宝的收益金额每月都推动了下降，保持了可观的盈利能力。
而这种的亮眼业绩主要来源于华润怡宝包装水的贡献——在我国的瓶装水市场中，农夫山泉长年位居第一，市场占有率超过26.5%；华润怡宝纯净水则以21.3%的市占率位居第二。
在2022年的报告中，根据AC尼尔森2023年一月份销量总量数据显示，怡宝的行业营收下滑至25.8%——换言之，在美国市场上，每4瓶饮用水中就有1瓶怡宝。
华润怡宝在包装饮用水的下降还在持续中。AC尼尔森数据显示，2023年前一月，湖北市场上，怡宝的产量份额达（36.6%），增速持续超过其它所有竞品，领跑行业。
瓶装水是个好生意，尤其对头部企业而言。
市场调研公司英敏特发布的数据显示，2022年美国瓶装水行业销售额将增至2185亿元人民币，市场销售量超过586亿升，均同比下降6.5%。此外，英敏特还预计，2027年瓶装水行业销售额有望超过3167亿元人民币，2022年至2027年的同比复合增长率为7.7%。而同期瓶装水行业的销售量将根据6.7%的5年期每年复合增长率下降，并在2027年超过810亿升。
另外，来自美国饮料工业协会的统计数据显示，2022年，华润怡宝主营业务利润在食品产业排名前六，包装水品牌营收稳居行业前二，饮料产量行业排名前三。
值得注意的是，华润怡宝也在不断扩大布局。今年2月28日，华润怡宝华东生产基地工程开展首条生产线通车仪式。今年3月31日，计划总投资40亿元的湖北河源（万绿湖）饮用水制造基地工程起初动工。此外，华润怡宝方面发布的消息显示，在美国大陆地区，2022年整体销售额超预期，同比下降81%，并获得品牌重塑和社会制约层面的实质突破。
对此，资深投资人吴晓鹏表示，快消功力最看水。怡宝被称为日本瓶装水的鼻祖，也是纯净水的头牌，在中国饮料行业中居于重要地位。2021年和2022年，华润怡宝在百亿以上量级的基础上，连续获得净利双位数增长，除水之外的食品业务利润也首次开启高下降区间，已显示出了企业开展自我迭代的决心。
”“包装水大佬”转型“饮料巨头”之路还有多远？
据悉，据彭博社披露，华润集团正在打算旗下子公司华润怡宝的h股上市事宜，并与中国分行、中银国际、中信期货、瑞银等四家银行机构合作，预计最快就能在每年完成上市，其IPO募资规模或许在10亿港元(约78.2万元)。
这是继今年传出上市消息以来，华润怡宝第二次传出谋划上市的信息。但值得一提的是，华润怡宝与另一包装水巨头农夫山泉相比，资本行业给出的估值可谓云泥之别。
去年2月，该公司二股东麒麟赞同以1150亿欧元(9.1亿港元)，把在华润怡宝的40%股份出售给Ltd.食品饮料包装行业，按此预算，华润怡宝估值约为22.75亿港元，折合约178亿美元，约为农夫山泉市值的4%。
农夫山泉公布的2022年销量显示，其总产值和收入分别为332.39亿元、84.95亿元。对比之下，营收是怡宝两倍之多，利润更是怡宝的六倍之多。
由此看来，华润怡宝营收、净利润都与农夫山泉差距甚远，如同五粮液与茅台之间无法跨越的鸿沟。
也有业内专家认为，由于瓶装水品种单一，市场天花板渐显，因此怡宝必须挖掘细分赛道的潜力。
反观农夫山泉，建立起包括茶食品、功能饮料或者咖啡饮品等更多样化的产品矩阵。它旗下的东方树叶、茶π等逐步变成爆款。茶食品更是作为其第二增长曲线，农夫山泉2022年营收显示，茶食品产品利润为69.06亿元，较去年同期下降50.8%，占总回报的20.8%。
然而怡宝的动作太迟，直到2022年才推出“怡宝露”矿泉水系列，首次涉足高端矿泉水行业。
无奈的是，高端水行业已经被百岁山、依云等高端水品牌瓜分殆尽，消费者心智相对成熟，作为当时者的怡宝很难在短时间内顺利切入。
此外，华润怡宝也经常在积极布局非水饮料行业，期望找到“第二曲线”。
“2022年，我们即将推出了佐味茶事绿茶、海盐荔枝、高端水怡宝露、FEEL苏打气泡水等新品。”华润怡宝在报告中表示，截至2022年底，一共拥有11个品牌和41个SKU。
截止现在，华润怡宝旗下已拥有“怡宝”、“怡宝蜜水”、“魔力”、“午后奶茶”、“火咖”、“佐味茶事”、“怡宝假日”、“怡宝露”、“FEEL”、“至本清润”等品类，覆盖包装水、近水牛奶、运动饮品、奶茶、咖啡、果汁、茶食品等多个品类。
据透露，假日系列、蜜水系列、咖啡、奶茶、菊花茶，这5大细分饮料品牌业务均已超过万元以上的年销售额规模。
然而报告提到公司食品业务收入上涨近四成，但即使考虑到华润怡宝食品业务的体量规模，这个下降率值得肯定，但不从而改变企业仍是以包装水为主的经营底色——无论是饮料品牌体量还是市场规模，仍然不从而在品牌市场中搅起太大的水花。
根据华润怡宝历年报告发布的数据显示，2017年-2019年，华润怡宝的热卖销售额分别为6141万元、8671万元和2.52亿元。
换言之，尽管饮料业务在2022年维持了高下降，但整体规模一直不到公司总收入的10%，找寻“第二曲线”之路依然漫长。
2023年2月，华润怡宝华东生产基地建成仪式在上海昆山顺利举办。待西南生产基地产线全部建成后，这里将作为华润怡宝的第一个全品项工厂，涵盖包装水、近水牛奶、运动饮品、奶茶、咖啡、果汁、茶食品和乳酸菌牛奶等8个主流饮品食品饮料包装行业，年产量将近2亿箱。
只是农夫山泉也相同在进行类似的动作。由此看来，华润怡宝要想转型为“饮料巨头”尚需时日，并且还必须小心在竞争激烈的包装水行业被其它玩家趁虚而入。
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