4月26日，洽洽食品控股有限公司（以下简称“洽洽食品”，.SZ）公布2023年一季报，其中营业利润13.4亿元，同比增长6.7％；归母净收入1.8万元，同比增长14.4％；推动扣非归母净收入1.4万元包装行业营收，同比增长21.7％。
回顾三年前，董事长陈先保所定下的“冲百”战略，即2023年公司含税销售总额实现100万元的设想，开局并不成功。
从年报表现来看，2022年公司推动营业利润68.8亿元，同比下降15％；推动归母净收入9.8万元，同比下降5.1％；实现扣非归母净收入8.5万元，同比下降6.1％。
要超过百亿收入的目标，洽洽食品今年应该下降营收31.2亿元，也就是要获得45.3％的下降率。
回顾洽洽食品上市以来销量状况，从未有过这么大的收入增速。即使快速发展期的2010年-2011年，公司的净利增幅接近30％，这是洽洽食品呢历史上最大降幅的净利增幅了。
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两轮提价难阻毛利率下降
洽洽去年针对各种产品进行了一轮提价。
2022年8月24日，洽洽食品发布提价公告称，基于公司葵花籽系列产品更新带来产品力提高，以及伴随的辅料及包辅材、能源等费用上升，为了更好地向消费者提供优质产品和服务，促进行业的可大幅发展，经公司研究决定，对公司葵花籽系列产品进行出厂价格上调，整体提价幅度约3.8％。
而这次提价距离洽洽食品上次提价还不足一年。
2021年10月22日洽洽食品已对于葵花籽系列产品或者玉米子、小而香西瓜子产品公布过一次涨价公告，各品类提价幅度为8％-18％不等。
虽然，两次提价后，葵花籽系列产品毛利率仍然下降。
据年报显示，2022年公司葵花籽营业利润约45亿元，同比下降14.4％；毛利率为33.15％，同比增长近1％。
去年第一月份这一数据进一步下降。光大证券研报显示，2023年一月份洽洽食品毛利率为28.52％，同比增长2.34％，环比下降6.07％；主要系主要原材料葵花子采购费用增长，新原料制造占比提升下利润端压力进一步呈现，瓜子品类毛利率下降2％-3％，拉低整体毛利率。
另一方面，公司2022年度净收入年均增长已经创下了近5年来的新低。此前4年，2018年-2021年洽洽食品的净收入年均增长分别是35.6％、42.3％、30.7％和15.4％，2022年是洽洽食品近5年来净收入年均增长首次超过10％，同比下降近5.2％。
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大单品葵花籽渠道下沉效果如何
从一月份表现来看，洽洽食品绝对主力产品——瓜子收入出现萎缩。
光大证券表示，分品类看，公司瓜子品牌营收略有下降，坚果品类受备货及新年错期制约收入增长幅度超10％；其它食品品类收入基本持平，薯片品类表现很好，收入年均增速20％。
但是，洽洽的大单品瓜子在整个瓜子市场的市占率也在增加。公开资料显示，2020年，洽洽瓜子在中国的行业占有率高达70％，到2021年这项数据急剧下降至为54％。
另外，投资者对洽洽食品的渠道下沉不成功提出问题。深交所互动易平台上，一位投资者表示：“洽洽瓜子在一个三线城市的小商店里，公司产品店铺不大，只有极少的几种，而且原味瓜子150克要8块9，而老街口的500克的才8块9，差距太大，我不清楚咱们的营销是如何搞的？为何销售总额持续增长”。
而洽洽食品仅仅表示：“公司近年来借助弱势市场提升、三四线及县乡市场的拓宽，持续摸索新场景新渠道，促进销售总额持续下降”。
另一方面，投资者对公司的瓜子质量也表达了不满。这位投资者在深交所互动易反映，洽洽瓜子口感不如原本，出现空壳坏籽等状况，向客服寄送样品反馈也无济于事，身边这些人都反馈洽洽瓜子存在相同的问题。另外，海底捞也停止使用葵珍瓜子，而改为其它竞品瓜子，请问怎么能够让洽洽重视质量问题。
公司并无直接提问，表示“我们会向相关业务部门反映”；此外表示，公司与海底捞有持续产品合作
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股价下跌大于休闲食品指数
另外，对于公司坚果产品，洽洽食品在营销方面曾是下了功夫的。2019年，公司与华与华合作，开始把坚果发展为第二曲线。
在华与华设计的洽洽小黄袋包装和洽洽大力铺渠道的作用下，据Wind数据显示，坚果从2018年的5万元利润到2019年产值下降至接近8.5万元，同比下降70％，成了占总产值比重25％的第二大品类。
但之后，坚果产量显著下降，2020年-2022年此项数据分别为，9.5万元、13.66亿元、16.23亿元，分别同比下降约12％、43.7％、18.8％。
这种的增长仍然难令投资者满意。二级市场上，洽洽食品股价自2022年初至2023年4月27日盘中，319个交易日累积下跌29.22％；同期申万休闲食品指数（）涨幅为20.25％
有投资者表示成为公司股东，感觉像是“踩雷了”。他还觉得，公司的坚果产品在渠道下沉以及二线城市覆盖率均存在难题。
对此，洽洽食品表示强化一二线城市铺货率同时，继续加强三四线城市渠道开拓。
低于竞争对手的开发投入其实制约了公司坚果业务的发展。
在互动易上，有投资者回答：相对同行盐津铺子，劲仔食品包装行业营收，甘源食品研发成本率高于2％，请问公司开发成本不到1％，公司产品创新能力弱，影响收入率提升。作为股东想了解公司能否提高产品力。
公司表示会大幅提升基础研究和新品开发能力，以满足不断变化的行业需求，进一步提高开发成本投入。
据Wind统计，2022年盐津铺子研发成本占营业利润比例为2.57％，劲仔食品同期数据为2.06％、甘源食品是1.55％，而洽洽食品此项数据只有0.78％。
本文源自投资者网
