据悉彭博社消息称，华润怡宝饮料（全球）有限公司（下面简称“怡宝”）将在美国台湾首次公开募股，此次融资规模或许超过10亿港元。对于该消息，华润集团方面表示不予置评。
从现在的市场局面来看，农夫山泉、怡宝两大品牌稳坐第一与第二的位置，其余品牌如百岁山、可口可乐纯悦、康师傅等品类各具传统。而自2020年9月农夫山泉在港交所挂牌上市后，其他饮用水龙头企业能够上市也导致业界关注。对于怡宝被传出上市消息，香颂资本执行副总沈萌表示，“推动成熟业务上市，这并不意外”。就市场局面而言，很难再出下一个“农夫山泉”。
怡宝被传上市消息
“你我的怡宝”这句广告语，已经让包装水品牌怡宝走进大众的视野。根据上述消息，近期华润集团内部曾讨论怡宝的上市事宜，并与财务机构和券商协商，询问详细的安排进程。但是针对这件事情，华润怡宝没有披露任何信息。
虽然这么，华润怡宝的一些动作颇值得留意。
去年1月，日经新闻报导称，合作11年后，日本麒麟集团公司计划破产与华润集团在美国的饮料合资企业华润麒麟饮料公司，在2月以约1000亿美元的价钱，出售其持有的40%股份，交易方为一家中国内地基金。
2月16日，麒麟集团公布公告称，将以1150亿欧元（约9.9421亿港元）的价钱，向Ltd收购其与华润合资的饮料公司全部40%股份。麒麟集团表示，其目标是借助包括控股收购在内的业务重组，创造更多价值来推动进一步下降。
据悉华润怡宝寻求上市的消息传出后，有看法认为，当时麒麟集团的退出，是为华润怡宝的上市铺路。
资深投资人吴晓鹏对新京报记者表示，怡宝的上市传言，近十年不断发生。优秀的快消品企业不用钱，但缺资本对资源的助推，从大量看，怡宝走向资本行业可能是终究的事。一方面，华润集团历年来资产证券化率提高明显包装行业上市公司，对资产盘活发展的疗效明显，怡宝或是华润集团整体提质增效计划的一部份；另一方面，促进目前相对独立的怡宝管理层加强内部变革幅度，助推怡宝重回高速下降，上市也会变成有益方法。
香颂资本执行副总沈萌表示，怡宝作为华润旗下的包装水业务，无论是规模还是业务，都满足港股上市的条件，而华润作为特大型央企集团，推动旗下成熟业务独立上市也并不意外。但怡宝属于成熟业务，未来的高成长空间有限，加之利润率下降，可能在资本行业不会得到更多期望。
扩大布局高毛利矿泉水
实际上，华润怡宝旗下产品已不再囿于于纯净水，在寻求与其它饮料双管齐下。
华润怡宝公布的数据显示，2017年-2019年，其总产值分别为100.35亿元、104.35亿元、103.96亿元，其中，新品销售额分别为6141.28万元、8671.04万元、2.52亿元。近年来，华润怡宝布局新品，除咖啡、奶茶、运动饮品、近水牛奶外，也在加快拓展更多健康类别的茶食品、果汁、植物饮品等产品，同时兼顾开发适合怡宝渠道特性、有规模、有成长潜力的大品类。
在此前收购的“加林山”之外，2022年4月下旬，怡宝在官网微信公众号公布喜讯称，旗下全新饮用天然山泉水品牌“怡宝露”即将上市，有350ml、750ml两个规格。新京报记者在怡宝天猫官方旗舰店看到，该款产品已经上架，350ml装12瓶的产品价格为180元，单瓶售价为15元。
随着消费者需求的变化，矿泉水越来越得到关注。从行业数据来看，天然水、天然矿泉水下降较快。据咨询机构弗若斯特沙利文提供的数据，2015年-2019年，矿泉水品类复合年均增速率达14.2%，在包装水大类中增长仅次于天然水，预计2020年-2024年的复合年均增速率将下降至18.4%。
而农夫山泉也开始进军矿泉水行业，试图再次缩减业务版图。2021年4月，农夫山泉推出天然矿泉水新品牌“长白雪”，剑指3元价格带。按照农夫山泉方面的表述，“长白雪”直接对标3元区间天然矿泉水品牌，继续把营销重点放到水源地上，希望定义哪些是真正好的矿泉水。
与迎驾贡酒共同隶属于迎驾集团的迎驾山泉，也在加强推广力度。公开资料显示，迎驾山泉公司创办于2001年10月，注册资本4.5万元，由上海迎驾集团100%控股，是继2015年上市的迎驾贡酒之后，集团重点推出的又一家剑指上市公司。目前，迎驾山泉已推出迎驾山泉饮用水、零零茶、迎驾霍斛、苏打水、竹根剐水、纤果巴士等产品。
对于矿泉水来讲，3元费用带是现在的主流。消费品市场投资人辛伟东认为，包装水产业依然处在迅速扩容状态，格局还未稳固，此时3元价位带天然矿泉水非常契合市场需求，布局的民企依靠资金实力和品牌推广能力，可能会产生一定的行业影响力。
各品牌扎堆推出矿泉水，最重要的缘由在于毛利润高。吴晓鹏对新京报记者表示，对于大品牌来讲，矿泉水有50%-60%的毛利，但业绩需要看发展阶段和企业能力。
营销专家路胜贞也对新京报记者说，一瓶水扣除生产、运输、销售利润，能维持50%-200%的成本，这是有诱惑力的。高端水品质上易于保证，只要有好的水源和渠道保证，把品牌打造好，一个水品牌基本就成功了。中国消费者对高端水的意愿会大幅下降，这针对企业来说是一个投资风险相对较小的市场。
行业格局难以撼动
根据咨询机构观研天下数据，我国瓶装水产业农夫山泉市场占有率超过26.5%，位居第一；再者是华润怡宝，市场占有率为21.3%；但是是康师傅，占比为10.1%；娃哈哈、百岁山、冰露市场占有率分别为9.9%、7.4%、5.3%。
农夫山泉招股书显示，根据弗若斯特沙利文报告，2012年至2019年间，农夫山泉连续八年保持国内包装饮用水行业占有率第一。茶食品、功能饮料及咖啡饮品的行业营收均处于美国市场前三位。
吴晓鹏表示，怡宝是最早获得百亿水收入的中型快消品集团，和农夫山泉共同打造仅有的两家20%以上市占率的瓶装水企业，怡宝也是纯净水细分赛道的绝对头部企业。这些都体现了怡宝深厚的品牌力和扎实的渠道能力，这种累积既不可多得，也作为壁垒，为将来的演进打下很好基础。“快消基本功，卖水现分晓。因为产品力差异很小，消费者感知主要靠品牌商引导，瓶装水几乎成了品牌力和渠道力的代名词。”
不少业内专家认为，怡宝如果冲击IPO，意在作为下一个“农夫山泉”，但这并不容易。
农夫山泉招股书显示，2019年，农夫山泉营收约为240万元，其中包装饮用水产品产值143.5亿元包装行业上市公司，茶饮料产品利润31.4亿元，功能饮料产品利润37.8亿元，果汁饮品产品利润23.1亿元。虽然市场地位稳定，但在市场内，怡宝、康师傅、百岁山等品牌对其的攻势并未减少。
相较之下，华润怡宝2019年实现营业利润103.96亿元，较2018年的104.35亿元增长0.39亿元；2019年实现盈利8.63亿元，较2018年的7.27亿元下降1.36亿元。怡宝与农夫山泉营收之间的差别，还能再填进一个怡宝。
吴晓鹏表示，与酒类食品国际大品类和中国其它头部企业非常，尤其是2015年以后，怡宝的营收比重明显减少。增速下滑，净利率不高，新品牌和新产品反复尝试无果，可能也表明其外部组织强度、管理素质有待加强。怡宝重回高速发展，还必须进行彻底的外部重构，用户洞察力成为快消品市场的核心竞争力，怡宝可能也必须注重补足。沈萌则觉得，怡宝与农夫山泉的定位也有一些变化，很难发展作为第二个“农夫山泉”。
本次怡宝被传上市，对于市场局面来讲，短时间内妨碍并不会很高。吴晓鹏认为，瓶装水市场新入局者很难，既有头部企业有再发展的显著优势。沈萌也表示，目前包装水行业上，农夫山泉仍居于领头羊地位，之后像怡宝、娃哈哈等品类还有各自份额，格局相对固化，任何一家品牌短时间内虽然都能够改变。
新京报记者王子扬
编辑李严
校对刘军
