摘要：合兴财报指出，产品提价虽转嫁部分成本压力，但利润能力整体仍受挤压。上游箱板纸行业因环保督查供给侧收缩，价格持续增长，挤压公司利润，为此公司长期储备原材料，Q3末存货达9.71亿元，同比下降83.6%；我们大概公司产品端提价约20%，将部分成本压力传导至产品端。
据悉，中国包装市场龙头企业合兴包装公布前三月份财报，2017年Q1~3实现营业利润42.80亿元，同比下降72.6%，归母净收入1.03万元，同比下降47.2%。
其中，有两个数据比较值得注意，一是公司前三月份销量大增３０％，二是公司前三月份同比增长72%。而合兴财报分析强调包装行业营收，这一切均与原材料上涨有关。
合析财报指出，公司17年Q1~3销量环比下降近30%。其中主要因素有三：1）因为原纸价格持续增长，公司拥有较强议价能力，我们恐怕产品提价约20%。2）PSCP包装云系统再次进军：公司从16年起初对PSCP平台进行线下地推，并开展线上系统建立工作包装行业营收，“联合包装网”网络运营模块1.0版于2017年5月1日陆续上线，我们大概17Q1~3系统实现交易额4-5亿元。3）个性化包装定制服务：通过合兴网络技术有限公司和上海盒子有戏文化传媒公司成立以imbox为系统的对于个性化定制需求的O2O项目，以期推动纸箱包装长尾市场。
其实，原材料费用快速增长，也给合兴的资金链和赢利空间带来巨大压力。
国家统计局数据显示，流通领域重要制造资料中瓦楞纸的行业价格今年经历了"过山车式"的变动。1月-2月，瓦楞纸延续去年的上涨，维持在4000元/吨以上的价位高位。3月开始发生持续增长，4月1日-10日，价格仅为2795元/吨。然而进入8月，纸价再度重回4000元/吨以上的低位。最新数据显示，10月1日-10月10日，瓦楞纸价格达到5730元/吨，是每年以来的峰值。
合兴财报指出，产品提价虽转嫁部分成本压力，但利润能力整体仍受挤压。上游箱板纸行业因环保督查供给侧收缩，价格持续增长，挤压公司利润，为此公司长期储备原材料，Q3末存货达9.71亿元，同比下降83.6%；我们大概公司产品端提价约20%，将部分成本压力传导至产品端。
而中国一些包装印刷企业也表示，纸张价格过快增长大大提升了营业利润。比如，华英包装上半年营业利润为1.93亿元，同比增长31%。利民纸品（）半年报营业利润为2.44亿元，比上年度同期下降45%。
只是，对于议价能力经虽的个别大型包装印刷企业来说，原材料仍然低迷，但企业的产值与营收均出现持续下降。
上半年净收入超1000万元的新三板纸企
以新三板当中的纸包装企业为例，65家新三板纸企中，59家企业在上半年推动盈利，26家企业的净收入达到500亿元，11家企业的净收入达到1000万元。
只是，在包小编看来，鉴于原材料涨价成本难以全部传导到消费端，导致包装的终端客户压力很大。考虑到美国经济仍居于增速下滑的阶段，接出来，终端客户的大洗牌和消费品涨价将不可导致，这两大原因均会给包装印刷企业带来巨大冲击，并最后影响到企业未来的盈利水平。
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