在永新股份（上）一文的结尾，写了对公司今后几年营收是否增长着重观察这几个方面：一是拓展新型薄膜的应用；二是针对国外发展的预期。
以中短期为例，一个典型的生产业公司在几年（例如两到两年）以内确定性原因必须看什么？主要可以看这几方面：一是行业供需端的状况怎么？二是公司的利润费用端近期有没有增加的空间？三是公司产能或外延式下降的状况？
如果以这套分析方式看永新股份，不论是新型薄膜的应用也有国外发展的良好预期，可以觉得是行业需求端对永新有利的一面。下游品牌用户意愿升级和集中采购推动包装产业行业营收向头部集中，品牌用户对产品品质、供应稳定性、要求非常高包装行业对比，头部包装生产企业会获益。另外，公司持续在绿色、环保包装材料开发投入中进军。公司加入伊利“零碳联盟”完成低碳承诺。公司的挥发性有机物（VOCs）治理二期工程顺利竣工、投入使用，标志公司推动全过程清洁生产。研发上，创新发展单一材质“零碳包装”，单一材质可回收包装、可大幅包装，在很多用户包装产品上早已成功应用。从供给端来看，国家目前的环保制度逐渐趋严，那些没有素质进行科技改造，达不到环保标准的落后中小企业被迫关门后。头部企业将吃下很多小企业的行业营收后，市场集中度能进一步提高。
在公司成本端方面公司主要原材料为石油炼化产品，原材料进货以国内石油、中国石化为主，同时，也从埃克森美孚、陶氏等进口一个别原材料，原材料价格主要得到国际黄金价格的影响。从WTI原油价格观察，至少2023年度原油价格大概率不会比2022年高。若2023年黄金的价格能再次保持这些增长的态势，永新的利润端有进一步增加的空间，毛利有望改善。
在产能方面，永新依靠自我积累发展，走得十分踏实。从自由现金流方面的观察，永新赚到的钱足以支撑其内生发展。以2022年年报中的状况来看，年产4000吨柔印复合无溶剂包装材料项目、年产8000吨新型功能膜材料工程及其年产33000吨新型BOPE薄膜项目已正式建立投产。待产能后续进一步释放，永新的业绩将在将来几年大幅收益。
目前我们可以总结一下永新股份的基本画像：
1、企业主营业务已接近成熟期，但是新型薄膜的应用也有国外拓展有望进入公司发展第二曲线，而且在国家环保制度趋严的背景下，永新有望能吃下中小企业营收，进一步提升行业集中度；
2、企业能赚到钱，现金流不错，分红也非常大方；
3、企业经营必须新产能建设投入资本，但是公司赚到的钱才能覆盖这部分收入包装行业对比，无须伸手要钱；
4、企业的财务相当健康，三费占比今天几年大幅增加，主要受惠于销售价格占比的增长，因为永新的上游绑定着多个大品类客户，这些品牌用户合作后不会随意更改供应商，这算是市场特征。
永新股份上市以来它的市值中枢大约在19.11倍的滚动PE，最近滚动PE为13.75倍，公司目前股本51.6亿。永新股份2022年净收入为3.63亿，我毛估估下觉得永新股份2025年能超过5.25亿收入，综合考量永新的资本支出及参考同市场其他公司的PE估值，给永新17PE估值比较合理，那么两年后估值预计超过89亿，依据个人的风险回报习惯，现在永新股份报价为8.43元，如果能回到7.2元（对应约为44亿股本）的价位，我会考虑买入。
全文完。
我是微躺中年，分析公司的方式论、研究投资机会。让学习和细心给你回报。如果认同我的文章，就请长按或扫面下方二维码关注------
